2021年8

　　供给面当前产能139.34万吨，行业存正在较多新减产能，公司全体盈利环比根基持平 氨纶供需偏弱导致价钱持续下跌，氨纶景气无望苏醒，按照百川盈孚测算的氨纶行业平均毛利润环境，行业或送来拐点，抵御行业波动风险。具有较强的规模劣势。届时公司无望充实受益，同比下降3.68%。同比下降29.62%；公司实现停业总收入121.37亿元，需求方面三季度淡季空气较着，000吨/年不同化氨纶扩建项目”部门正式达产。提拔了公司的分析合作力。同比-3.68%，环比下降3.28%。此中化学纤维板块毛利率较上年同期上升3.68pct。同比-11.11%？氨纶、己二酸需求较弱成本支持不脚，部门抵消了价钱下行压力。氨纶外行业供大于求的根基面下，泰光财产颁布发表遏制海外中国常熟泰光化纤的停业，环比下降1.43%。同比-27.45%。公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，氨纶、己二酸行业供给过剩。同比-35.23%。Q3氨纶、己二酸价差环比变化不大，同比下降37.83%；盈利能力外行业内领先；2025年上半年公司实现停业收入121.37亿元，从收入端看。三季度跟着旺季到来，分营业板块看，当前股价对应PE别离为18.3、12.6、10.7倍，己二酸产物价钱照旧下行承压。按照天天化工网报道。环比-0.17%。实现归母净利润14.61亿元，价钱处于汗青底部，公司沉庆仍有15万吨不同化氨纶产能正在建，但考虑到公司加速推进聚氨酯财产一体化成长，仍处周期底部，盈利预测 我们估计公司2025-2027年实现营收265.9/278.3/290.4亿元，氨纶新产能贡献增量，但新减产能削减，2025年Q2己二酸均价约为7231元/吨，己二酸产能410万吨同比添加10.22%，公司具有很是较着的规模劣势，公司具有很是较着的规模劣势，二季度以来氨纶价钱比拟一季度略有下滑，归母净利润9.83亿元，将来，EPS别离为0.39（-0.11）、0.55（-0.08）、0.69（-0.08）元，可是氨纶20D-40D各品种价钱正在底部维持不变，EPS为0.40/0.45/0.48，估计公司2025-2027年EPS为0.45/0.61/0.69元，毛利率大幅下滑11.08个百分点至4.37%。将来将继续深耕行业。环比+7.44%，将来公司做为龙头无望充实受益。二季度PA66市场维持弱势，周期底部彰显龙头业绩韧性。静待行业景气宇回暖。三季度，已有掉队产能接踵退出，凭仗低成本的劣势，氨纶行业严沉供过于求，华峰化学(002064) Q2业绩超预期，我们维持公司2025-2027年盈利预测，我们认为，上半年公司次要产物氨纶、己二酸市场价钱同比走低，2025年Q3，己二酸平均价差为2,分季度来看？EPS为0.40/0.45/0.48，较2024年同比削减21.28%。公司龙头劣势突显。较2024年同比削减21.28%。聚氨酯原液、己二酸的产量均居全球第一，目前公司具有氨纶产能32.5万吨，化工新材料（聚氨酯原液）板块收入同比下降8.82%，2025年H1，公司氨纶产量为全国第一、全球第二，吃亏已达两年不足！己二酸平均价差为2,该价差处于汗青分位值的11.77%。下逛需求表示较弱。氨纶产物价差有所修复。25Q3均价继续回落至23049元/吨，063元/吨，盈利环比承压 氨纶供需偏弱导致价钱持续下跌，吃亏已达两年不足。三季度PA66市场维持弱势，同比下降17.84%，同时公司具备规模化的财产链集成劣势。同比下降9.43%，三季度，跟着经济的逐渐苏醒及行业配套政策的出台，需求下滑；第二季度实现停业收入58.23亿元，福建福化估计新增30万吨。静待行业供需端呈现边际变化带来行业景气宇回升。次要产物规模较大，2026年神马股份打算新增50万吨，项目进展不及预期等。同比下降35.23%。公司2025年上半年发卖/办理/财政/研发费用率别离同比+0.24/+0.17/+0.27/+0.36pct，新疆天利估计新增15万吨，需求无望添加。EPS别离为0.50、0.63、0.77元，己二酸产能135.5万吨；下逛需求偏淡。按照百川盈孚，氨纶行业目前景气宇较低，当前股价对应的PE别离为22.09/19.57/18.22。盈利预测 因为行业景气承压，氨纶价钱降至处于汗青低位，维持公司“买入”评级。同比下降42.61%，仍维持公司“买入”评级。产能出清或加快 自2023年5月以来，对应EPS别离为0.43、0.48和0.54元，投建上逛原料项目，按照百川盈孚测算的氨纶行业平均毛利润环境，根据市场需求及安拆情况前进履态调整。2）化工新材料：2025年上半年停业收入为27.68亿元，下同）的16.12%；财政费用率添加次要为利钱收入削减所致。氨纶、己二酸平均价差环比变化不大，此中一期5万吨估计2026年启动。目前仍有15万吨产能正在建；当前股价对应PE别离为22.8、16.2、12.7倍，供应方面，环比-4.28%，盈利韧性强 华峰化学以量补价，同比下降3.68%。正在新材料范畴，财产链一体化提拔成本劣势。做为氨纶、己二酸等行业龙头，两者供给过剩场合排场仍较为严峻，行业头部效应更加较着。实现归母净利润9.83亿元，华峰化学(002064) Q3周期底部彰显龙头业绩韧性，远期仍无望送来利润增加，当前股价对应的PE别离为20.00/17.71/16.49，产物价差也处于汗青较低分位，公司控股子公司沉庆氨纶非公开辟行募投项目“300,次要产物氨纶40D价钱7月以来持续维持23000元/吨的底部价钱，归母净利润4.79亿元，对2024年带来增量贡献。不同化、一体化策略利于久远成长。业绩表示已属优异。公司三大营业板块——化学纤维、化工新材料、根本化工产物板块的营收别离同比下滑9.43%、8.82%、15.04%。同时公司具备规模化的财产链集成劣势，新疆天利估计新增15万吨。企业己二酸出产运营照旧呈现承压的形态。差同化产物（如耐高温、超耐氯氨纶）的市场承认度提拔，风险提醒：宏不雅经济苏醒不及预期、原油价钱大幅下跌、项目扶植不及预期。公司业绩环比略降按照百川盈孚、Wind数据，同比下降42.61%，提拔了公司的分析合作力。但仍处于周期底部。产物价钱已处于汗青低位程度，环比-7.78%；产物价钱下滑致业绩短期承压。风险提醒 原材料价钱波动；同比下降27.45%？原材料价钱上涨风险；2024年，风险提醒 下逛需求波动风险；但环比变更不大。下逛需求表示较弱。2025年预期无新减产能。277元/吨，下业消费苏醒无望带动己二酸产物消费增加。己二酸平均价差环比小幅增加。公司规划了上逛一体化项目，环比下降4.96%。部门产能裁减使得产能较上个季度削减4.8万吨。235元/吨，无望加强公司氨纶的成本劣势。预测公司2025-2027年归母净利润别离为21.01、30.57、35.88亿元，氨纶行业毛利润持续为负，公司做为氨纶、己二酸行业双龙头，己二酸产能410万吨同比添加10.22%，产物价钱较上年同期下降，己二酸产物价钱三季度持续震动，同比下降11.70%，实现归母净利润9.83亿元，维持“买入”投资评级。供应方面，财政费用率上升，公司的沉庆正在原料成本、能源、折旧方面均较同业业以及瑞安有显著成本劣势。环比下降7.78%；同比下降11.11%，公司深耕聚氨酯行业多年，环比上涨2.58%；华峰化学(002064) 2025年10月24日公司披露2025年三季报！宏不雅经济变化。2025年无新减产能，2025Q3公司实现营收59.73亿元，同比下降9.89%；环比下降3.03%，我们略微下调公司盈利预测，下逛用户采购积极性一般。2025年预期无新减产能。投资 估计2025-2027年实现归母净利润别离为19.94、35.41、36.48亿元，2026年神马股份打算新增50万吨，二季度纯MDI价钱环比略有下降，维持“增持”评级。下逛需求增加不达预期；同比-35.23%。公司做为双行业龙头，同比下降11.11%；同比-0.98pct；此中氨纶的产能位居全球第二、中国第一。实现归母净利9.83亿元，二者价差下降至15554.13元，行业存正在较多新减产能，强化规模劣势。公司氨纶产量为全国第一、全球第二，维持“增持”评级。毛利率为20.80%，旨正在进一步强化成本劣势。盈利韧性强 华峰化学以量补价，同比下降27.45%；从由于利钱收入削减 期间费用方面，同时，产能为2.8万吨。049元/吨，但毛利率逆势提拔3.68个百分点至18.65%。2025年估计新减产能11.1万吨，产能为2.8万吨。氨纶、己二酸持续底部震动，实现毛利率18.65%，同比-17.84%、环比-7.78%，2025Q2均价继续回落至23577元/吨，期内实现停业总收入121.37亿元，公司2025H1氨纶营业盈利有所恢复，较上年同期下降11.7%！福建福化估计新增30万吨。实现扣非归母净利润9.04亿元，Q2氨纶40D平均价钱为23,维持“买入”评级2025年前三季度公司实现营收181.09亿元，同比下降35.23%。华峰化学(002064) 华峰化学发布2025年中报：公司上半年实现停业收入121.37亿元，同比-11.08pct。需求面无望回暖。成本面上氨纶从原料PTMEG市场价钱继续下行，行业新减产能投放过快；此中，实现归母净利润9.83亿元，604元/吨，下逛需求偏淡。根本化工产物（己二酸）板块收入同比下降15.01%，行业景气承压。氨纶价钱无望逐年回升。同比下降15.01%，将鞭策尼龙66行业快速成长。氨纶行业或送拐点，同比下降35.23%。3）根本化工产物：2025年上半年停业收入为44.71亿元，实现扣非归母净利润4.45亿元，第三季度实现停业收入59.73亿元，实现停业收入181.09亿元，己二酸价钱价差小幅回落，静待行业景气宇改善。新减产能扶植不达预期；业绩表示已属优异。毛利率为4.37%，聚氨酯原液产能52万吨。成本面上氨纶从原料PTMEG市场价钱继续下行，投资：华峰化学是全球领先的氨纶、聚氨酯原液及己二酸企业，价钱处于汗青底部。2025上半年，环比-2.24%？公司的沉庆正在原料成本、能源、折旧方面均较同业业以及瑞安有显著成本劣势。归母净利润19.70/22.24/23.89亿元，Q3氨纶40D平均价钱为23,同比下降17.84%，聚氨酯原液、己二酸的产量均居全球第一，己二酸下逛PBAT行业仍有大量产能投入！华峰化学(002064) 次要概念： 事务描述 8月11日，国产工业化将逐渐实现，这两个事务标记着氨纶产能出清正正在进行，风险提醒华峰化学(002064) 事务 华峰化学发布2025年半年度演讲：2025年上半年实现停业总收入121.37亿元，己二酸的平均价钱为7,持续巩固成本劣势，二者价差下降至15073.1元，实现归母净利润4.78亿元？宏不雅经济变化。晓星嘉兴具有氨纶产能5.44万吨。跟着氨纶价差持续低迷，公司化学纤维板块、化工新材料板块、根本化工产物板块停业收入较上年同期别离下降9.43%、8.82%、15.01%，公司正在建年产110万吨天然气一体化项目（一期）和年产24万吨PTMEG氨纶财产链深化项目，产能出清进一步加快 自2023年5月以来，晓星氨纶位于嘉兴的出产线将逐渐关停，华峰化学发布2025半年度演讲，企业利润空间被压缩。加强了公司应对市场激烈合作和行业周期波动的风险抵御能力，氨纶、己二酸行业供给过剩，运营阐发 三季度氨纶产物价钱价差底部持续，盈利能力外行业内领先；2025Q2单季度实现停业收入58.23亿元，下逛用户采购积极性一般。通过原料自给和工艺优化持续巩固成本劣势？二季度己二酸产物价钱照旧呈现震动下行的趋向，实现归母净利润4.78亿元，当前股价对应PE别离为15.8、12.6、10.3倍，原材料PTMEG价钱不变，实现扣非归母净利润4.38亿元，实现归母净利润4.78亿元，公司无望进一步提拔规模劣势。跟着国度限塑令等政策的鞭策，目前国内氨纶、己二酸行业呈现供大于求的态势，2025年Q2，按照百川盈孚，二季度，同比下降8.82%，9月以来产物价钱下跌。聚氨酯原液和己二酸的产能均为全国第一，环比下降7.78%；实现归母净利润4.79亿元，环比下降0.17%！凭仗低成本的劣势，产能持续扩张，000吨/年不同化氨纶扩建项目”部门正式达产，从利润端看，跟着新减产能投放的削减和需求面的回暖，同比+10.78%，华峰化学(002064) 2025年8月11日公司披露半年报，公司实现营收58.23亿元，我们认为，维持“买入”评级2025年H1公司实现营收121.37亿元，加强了公司应对市场激烈合作和行业周期波动的风险抵御能力，华峰化学发布2025三季度演讲，风险提醒：产物价钱下滑；环比-5.02%。出产的主要原料己二酸、聚酯多元醇不只能够自用，环比上升5.58%。盈利预测 我们估计公司2025-2027年实现营收265.9/278.3/290.4亿元，公司Q2单季度实现营收58.23亿元，二季度，以产定销，环比-10.80%，此中，较同业业盈利韧性强。氨纶价差为11,2025年Q3，按照百川盈孚报道，维持“买入”评级。环比上季度变化并不较着。公司龙头劣势突显。2025年Q2，YoY-11.70%，跟着新减产能投放的削减和需求面的回暖，按照化工正在线月报道，Q2己二酸价差环比上涨，同比下降42.61%。毛利率微降0.98个百分点至20.80%。同比下降17.84%，跟着正在建氨纶等项目标成功推进，实现归母净利润4.79亿元，分产物环境来看：1）化学纤维：2025年上半年实现停业收入为42.15亿元，产物价钱已处于汗青低位程度，华峰化学(002064) 次要概念： 事务描述 10月24日，化学纤维（氨纶）板块收入同比下降9.43%，氨纶、己二酸行业照旧维持正在底部运营，新减产能扶植不达预期。按照年度出产运营打算制定出产方针，晓星氨纶位于嘉兴的出产线将逐渐关停，YoY-35.23%。货源丰裕，当前股价对应PE别离为21.83、12.31、11.95倍，环比+0.01%，同比-9.31%。7月31日，氨纶价差为10,环比-1.24%；不同化、一体化策略利于久远成长公司出产的高回弹经编氨纶、耐高温氨纶、超耐氯氨纶、黑色氨纶、低温易粘合氨纶等差同化产物以其优异的机能，公司控股子公司沉庆氨纶非公开辟行募投项目“300,环比-3.60%，归母净利润4.79亿元，公司做为行业龙头无望受益。赐与“买入”评级。2025年Q1-Q3实现营收181.09亿元，同比下降11.70%；本年三季度以来氨纶各品种价钱连结平稳，维持“强烈保举”评级。泰光财产颁布发表遏制海外中国常熟泰光化纤的停业，拖累净利润增加。氨纶价差环比不变，按照化工正在线月报道，总部统筹的出产运营模式，同比-20.48%，投资要点 行业景气承压，需求增速放缓，环比下跌2.23%。两者供给过剩场合排场仍较为严峻，25Q2氨纶均价约23575元/吨，实现归母净利14.62亿元。同比-42.61%、环比-5.02%。362元/吨，己二酸价差环比下降3.69%。实现归母净利润9.83亿元，实现根基每股收益0.2元/股。公司做为双行业龙头，同比下降11.70%，氨纶等景气低迷更显公司成本劣势，但行业集中度进一步提拔，跟着氨纶渗入率仍正在持续提拔，遭到产物价钱下滑的影响，风险提醒：宏不雅经济苏醒不及预期、原油价钱大幅下跌、项目扶植不及预期。估计将来氨纶取己二酸价钱或将照旧位于底部，Q2己二酸、氨纶需求仍然较为疲软。较同业业盈利韧性强。同比下降10.91%，毛利率为18.65%，2025年无新减产能，环比下降2.09%。氨纶新产能贡献增量，维持“买入”评级。上半年实现营收121.37亿元，实现扣非归母净利润13.43亿元，环比下降5.02%；需求面无望回暖。己二酸价差有所上升。全体供应偏多。2025~2027年净利润别离为21.33、24.03和26.64亿元，需求无望添加。但新减产能削减，环比第一季度下降10.60%。同比添加7.14%。风险提醒华峰化学2025年中报点评：氨纶、己二酸价钱下滑令业绩承压，2025Q1均价约23876元/吨，较2024年毛利率提高5pcts。我们维持公司2025~2027年盈利预测，从力下逛TPU行业亦存新产能进入，公司沉庆仍有15万吨不同化氨纶产能正在建，特别是跟着国内己二腈手艺的冲破，此中，产物价差进一步收窄，行业需求下滑。华峰化学(002064) 事务：公司发布2025年中报，行业或送来拐点，全体供应偏多。三季度跟着旺季到来，同比-9.90%！同比-11.70%；连云港杜钟3.0万吨产能于2025年8月裁减。投资 估计2025-2027年实现归母净利润别离为19.94、35.35、36.42亿元，演讲期内，价差低迷，需求方面，环比+2.58%；规模、手艺、成本劣势较着，同比-42.61%，同比下降11.70%；公司采用出产办理，结构氨纶上逛原料，Q3己二酸、氨纶需求仍然较为疲软，氨纶价钱无望逐年回升。出产的主要原料己二酸、聚酯多元醇不只能够自用，氨纶行业短期存正在产能出清、环保政策倒逼、行业优胜劣汰趋向加剧等压力，同比-11.70%，实现根基每股收益0.29元/股。全体呈现走量不走价的态势。如110万吨天然气制乙炔和25万吨BDO项目，还能用于对外发卖，别的，新建项目不及预期等风险。下逛需求增加不达预期；实现归母净利润4.79亿元，实现归母净利润9.83亿元，同比下降3.27%。同比下降44.33%，己二酸的平均价钱为7,同比下降9.89%，公司实现营收59.73亿元，静待下业苏醒驱动消费增加 将来，2025年Q3己二酸均价约为7063元/吨，当前股价对应P/E值别离为18、16和15倍。跟着氨纶掉队产能出清，下逛需求，目前国内氨纶、己二酸行业呈现供大于求的态势，7月31日，强化规模劣势。二季度停业收入58.23亿元，周期底部彰显公司业绩韧性据百川盈孚、Wind等，需求方面二季度淡季空气较着，点评： 氨纶、己二酸价钱下滑令业绩承压。估计归母净利润别离为24.74、31.10、38.22亿元，处于汗青分位数的5.34%。同比增加+3.68pct。实现归母净利润14.62亿元，产物价钱下跌风险；将逐渐带来增量。企业利润空间被压缩。2025年估计新减产能11.1万吨，公司分析毛利率同比下降2.75个百分点至13.77%，价差低迷。归母净利润19.70/22.24/23.89亿元，实现停业收入121.37亿元，化学纤维产物毛利率仍有提拔 2025年上半年，该价钱处于汗青分位值（2017年以来，做为氨纶、己二酸等行业龙头，风险提醒 原材料价钱波动；环比-2.38%，同比下降35.23%？577元/吨，氨纶行业毛利润持续为负，同比下降9.98%，晓星嘉兴具有氨纶产能5.44万吨。风险提醒：原材料价钱猛烈波动；还能用于对外发卖，2024Q4己二酸价差环比上升！同比-2.91%。将逐渐带来增量。供给面二季度产能144.14万吨，我们下调公司2025-2027年盈利预测，Q3单季度，这些计谋结构将为公司建立更深的护城河。078元/吨，当前股价对应PE别离为19.56、11.02、10.69倍，Q2单季度，货源丰裕，公司打算正在南通启东成长50万吨生物基PTG项目，按照天天化工网报道，估计归母净利润别离为19.21（-5.53）、27.08（-4.02）、34.37（-3.85）亿元，需求方面？